항상 영업사원이 보낸 편지를 받았는데, 내용은 “… 주식 청약 정보… “각 회사의 청약 가격 차이가 얼마나 되는지, 청약할 수 있는 회사는 두 가지 유형입니다.

하나는 “새로 출시” 또는 “새로 출시”라고 쓸 수 있습니다.

대표는 새로 상장된 회사의 주식을 추첨해야 하는데, 보통 추첨 확률은 약 0.5% 이하이고 가격 차이는 적게는 수천 위안, 때로는 많게는 십수만 위안에 이르기도 하며, 운에 맡기는 용돈인 셈입니다.

운이 좋으면 거래를 시작한 첫 며칠 동안은 좋은 허니문 시세가 나오는 경우가 많다.

다른 하나는 “상장”, “상장” 또는 “현금 증가”라고 쓰여 있습니다.

이러한 구매 신청은 회사를 대표하여 현금 증자를 진행해야 합니다. 보통 현금 증자는 12,000위안의 가격 차이가 있을 수 있습니다. 많아야 10,000위안을 넘지 않습니다. 만약 이익이 없다면 누가 구매를 신청하고 싶습니까? )

새로 상장하고, 새로 상장하는 건 다들 이해하기 쉬울 텐데, 신주 공모 추첨… 하지만 현금 증자는 무슨 뜻인가.

쉽게 말해 상장사가 기업공개(IPO)에 이어 주식을 발행하는 것을 증자(현금증자)라고 하는데 회사의 현금증자를 보고 사들여야 하는가.

왜 회사는 현금 증자를 진행하려고 합니까? 이 글은 시장님이 현금 증자가 무엇인지, 그리고 주가에 어떤 영향을 미치는지 소개한 것이다.

대만의 현금 증자 상황을 정리하는 데 주력하고, 해외 정보와 사례를 조금 보태는 것이다.

이 글은 당신에게 다음과 같이 말할 것입니다

• 현금 증자는 무슨 뜻입니까?
• 왜 회사는 현금 증자를 원합니까?
• 현금 증자 방식에는 어떤 것이 있습니까?
• 현금 증자가 좋습니까? 증자 후 주가는 어떻게 되나요?
• 현금 증자 청약할 수 있습니까? 장단점에는 어떤 것들이 있나요?
• 현금 증자 절차는? 현금증자 흔한 문답
• 미스터 마켓 요약: 투자자들은 회사의 현금 증자에 참여해야 합니까?

현금 증자는 무슨 뜻입니까?

• 현금증자: 회사는 더 많은 자금을 조달하기 위해 발행주식을 통해 현금증자를 하며, 신규 현금증자(Follow-On Offering, FPO)는 상장사가 기업공개(IPO)에 이어 신규주식을 발행해 자금을 조달해 공장 증설, 인수, 자본금 증액, 재무건전성 제고, 채무상환 등을 위해 운용하는 것으로 외국에서는 FPO나 offering of common stock 등의 이름으로 불린다.
• 회사가 현금 증자를 할 경우 주식은 기존 주주에게만 발행되지 않고 일반인에게만 발행해야 하며 이미 IPO를 거쳐 증권거래소에 공개 상장해야 한다.
• 회사별로 출자 비율을 달리해 현금 증자한 신주 발행가액(공모가격)이 시세보다 낮게 책정되는 경우가 많은데, 그 사이에 생기는 차액도 투자자를 끌어들이는 요인이다.
• 물론 발행량이 많고 환가액이 너무 크면 신규자본의 주가가 시장가격보다 약간 낮은 가격도 원래 주식에 피해를 주어 원래 주주가치를 희석시킬 수 있다.

알림: IPO와 FPO는 의미가 다릅니다.

IPO vs. FPO
비교항목	IPO(기업공개)	FPO(현금증자)
소개	기업공개	IPO를 진행한 후 회사가 다시 신주를 발행하고 싶으면 FPO를 진행합니다.
발행인	非비상장회사	상장회사
자금조달방식	기업공개 통해서	IPO를 한 후 회사는 다시 일반 대중에게 주식을 발행하여 자금을 조달하였다.
주가변동	고정 혹은 가격 변동 범위 내에 있을 수 있다	가격은 주식 수의 증감에 따라 달라지며, 이미 상장되어 있기 때문에 시장의 영향도 받습니다.
해외유통주식수	증가, 회사가 신주를 발행했기 때문이다.	•희석주식 FPO : 해외 유통주식 수 증가•비희석주식FPO : 해외유통주식수량불변

왜 회사는 현금 증자를 원합니까?

상장회사는 일반적으로 더 많은 주식을 발행하여 회사의 더 많은 자본을 조달하기를 희망합니다.

증자의 일반적인 목적은 크게 세 가지로 나눌 수 있습니다

• 회사의 향후 투자계획(위험이 낮음)
• 회사가 단중기적으로 현금이 부족하거나, 회사가 새로 창업하는 단계(위험이 낮음~위험 중)
• 회사 운영 불량으로 인한 자금 부족(위험이 높음)

현금 증자 방식에는 어떤 것이 있습니까?

현금 증자는 종업원 공모, 원주주 청약, 공개 인수(추첨) 등 3가지 방식으로 이뤄지며 이 중 희석될지 희석되지 않을지 희석되지 않은 증자 유형으로 세분화할 수 있다.

1. 희석주권(Diluted):

기존 주식을 희석해 일반인에게 추가 신주를 발행해 투자하는 것으로 발행 주식이 많을수록 주당순이익의 분모가 커져 EPS를 떨어뜨리고 기존 주주에게 돌아가는 수익을 줄인다.

회사의 가치는 그대로 유지되고 유통주의 수는 늘어나기 때문에 주당 가치가 하락하게 되는데, 보통 희석주식의 FPO가 발표되면 주가가 하락하기 시작한다.

2. 논딜루티드(Non-Diluted):

기존 주식을 희석하지 않고 매각한 주식은 새로 발행된 것이 아니라 회사 내부(예: 이사회, 대주주)가 보유한 주식을 일반인에게 제공하는 것을 말합니다.

이론적으로 말하면,

희석되지 않은 주식은 신주를 발행하지 않아 주주들에게 직접적인 피해가 없어 주가가 떨어지지는 않을 것으로 보이지만 사내 매도가 부정적으로 받아들여져 주가를 떨어뜨릴 수 있다.

일반적으로 희석되지 않은 주식 FPO를 발행하는 이유는 회사가 IPO에서 ‘잠금 기간’을 설정했기 때문일 수 있으며, 일정 기간 동안 내부자는 자신의 주식을 판매할 수 없으며, 잠금 기간이 지난 후에야 판매할 수 있습니다.

회사는 무제한 현금 증자를 진행할 수 있습니까?

이론적으로는 현금 증자 횟수에 제한이 없다. 그러나 현실적으로 회사가 지속적으로 현금 증자를 할 경우 많은 심사를 받아야 하고, 왜 더 많은 자금 운용이 필요한지 입증할 자료를 많이 준비해야 하는 등 합리적인 사유가 없으면 현금 증자를 할 수 없을 수도 있다.

현금 증자가 좋습니까? 증자 후 주가는 어떻게 되나요?

회사가 현금 증자를 할 때 얼마나 많은 자금을 확보할 수 있는지는 당시 주가에 달려 있었다.

주가가 높으면 일반적으로 회사가 잘 운영되거나 최소한 투자자의 승인을 받는 시기를 나타내며, 이때 증자는 더 적은 지분을 희석하여 더 많은 자금으로 교환할 수 있습니다.

회사가 돈이 많이 부족하지 않지만 조기 현금 증자를 원할 때 발생할 수 있으며, 이때 주가가 오를 때 증자를 통해 현금을 마련합니다.

주가가 높을 때는 약간의 지분 희석만으로도 많은 자금을 조달할 수 있다.

테슬라(TSLA)의 경우 2020년 주가가 급등할 때 신주 발행을 발표한 바 있다.

예를 들어 9월에는 1%의 지분으로 약 50억 달러의 운전 자금을 모아 공장 증설 등 미래 영업 계획으로 활용한다.

반대로 회사의 운영 상황이 이미 악화되어 당시 주가가 저조했다면

이때 현금으로 증자를 하면 주당 바꿀 수 있는 자금이 훨씬 적어지고 증자는 오히려 주주들에게 돈을 요구하는 나쁜 신호다.

현금 증자는 회사가 주주에게 손을 벌려 돈을 요구하는 것이다

현금 증자의 가장 직설적인 표현 중 하나는 회사가 주주에게 손을 벌린다는 것인데, 회사가 크게 나아지지 않았는데도 주주에게 손을 자주 벌린다면 각별히 주의해야 할 것이다.

위에서 언급한 테슬라는 사실 규모가 크고 빠르게 성장하는 전기차 시장에 있기 때문에 막대한 투자나 현금 수요가 있다면 단순히 빚이나 다른 경로로 자금을 조달하는 것이 현금 증자보다 덜 효과적일 수 있다.

그러나 다른 대부분의 기업은 자본 증가가 종종 좋은 신호가 아닙니다.

예전에 시장 선생은 책에서 자주 주주에게 손을 벌리는 것은 결코 좋은 회사가 아니라는 말을 읽은 적이 있다.

이 견해는 마치 한 사람이 한 번에 한 배를 뒤집는 것 같으며, 회사의 돈 부족은 또 두 가지로 세분할 수 있다.

• 영업 부실로 돈이 모자라다.
• 일시적으로 현금이 부족할 수도 있다

전자는 위험도가 높지만 후자는 무난하다. 만약 돈이 부족한 회사가 현금 증자를 한다면 앞으로의 주가는 어떻게 되는가?

다음 테스트에서 대만의 과거 데이터를 집계한 결과 돈이 부족하면 주주에게 손을 벌리는 조건은 다음과 같습니다:

현금 증자를 처리하다

1. 현금 증자가 자본금의 20%를 넘는다. (이 정도면 넉넉하다고 할 수 있겠죠)
2. 과거 5년 이상 연속 현금배당금을 지급해 돈이 부족하거나 일시적 자금부족이 없는 회사는 제외하기로 했다.
3. 금융·영건·TDR 등 재무보고의 참고가치가 낮은 회사는 배제한다.

현금 증자 청약할 수 있습니까? 장단점에는 어떤 것들이 있나요?

현금 증자는 장기 투자에 대한 경고일 수 있지만, 대만에서는 현금 증자 시 주식 추첨의 기회가 주어지기 때문에 비교적 낮은 가격에 주식을 살 수 있다.

가격 차가 크지 않지만 단기적으로는 여전히 긍정적인 기대치가 있다

투자자의 관점에서 볼 때, 현금 증자는 투자자에게 약간의 혜택을 줄 수 있지만, 또한 주의해야 할 위험도 있습니다.

우선 회사가 왜 증자를 해야 하는지부터 고민해야 한다. 동기가 뭐야?

회사가 운영 자금을 얻는 방법은 여러 가지가 있는데, 주로 다음과 같이 나눌 수 있다.

• 채무: 장·단기 차입, 채권 발행을 통해 자금을 조달한다. 회사는 이자와 원금을 상환해야 합니다.
• 지분: 신주, 사모 등의 공모를 통해 자금을 조달합니다. 회사는 이자 원금을 갚을 필요는 없지만 미래 이익을 공유하고 원래 주주 이익을 희석해야 합니다.

회사에 좋은 투자 기회가 있다면 일반적으로 빚을 내서 자금을 조달하는 것이 일반적이며, 당신이 잘 운영되고 있고 투자 계획이 좋은 보수를 받을 것으로 예상될 때 투자자와 은행은 기꺼이 돈을 빌려줄 것입니다.

지분으로 자금을 조달하는 것은 회사의 주가가 상대적으로 고평가되어 있기 때문에 주식에 대한 선호도가 높을 때도 있는데, 이때 새로운 주식으로 증자를 하면 비교적 적은 비용으로 많은 자금을 조달할 수 있다.

테슬라의 경우 2020년 주가가 급등할 때 곧바로 증자를 발표해 소량의 주식을 희석하는 대가를 치르면 높은 주가로 많은 자금을 조달할 수 있다.

좋은 회사는 투자자에게 자주 돈을 받지 않고 자신의 이익이나 자금 조달 능력으로 확장할 수 있는 것이 좋다고 생각합니다.

요약: 투자자들은 회사의 현금 증자에 참여해야 합니까?

현금 증자 청약은 일반인이 흔히 볼 수 있는 상황으로 일반 직원 청약과 추첨 주식 청약으로 나뉜다.

그 중 주식추첨은 단순하고 가격차이가 크면 뽑을 수 있고 뽑으면 바로 팔 수 있는데 사실 위험은 높지 않고 물론 가격차이도 크지 않다.

일반 IPO의 신규 상장과 비교할 때 증자 주식의 실제 가격 차이는 상대적으로 작지만 일반적으로 당첨 확률도 상대적으로 높습니다. 예전에 시장님이 주식 추첨을 한 적이 있다는 통계가 있는데, 읽어 볼 수 있다: 주식 추첨으로 얼마를 벌 수 있습니까?

직원이 주식에 참여해야 하는지 여부를 판단하기 어렵습니다. 상장된 회사일 수도 있고 상장되지 않은 회사일 수도 있고, 회사의 전망과 개인의 재무상황에 따라 달라지기 때문에 사실 모범답안을 내기는 어렵습니다.

특히 일부 임직원은 주식 취득 시 최장 2년까지 폐쇄기간(주식 양도 제한)이 있을 수 있어 신중한 판단이 요구된다.

만약 자신이 경영진이 아니고 회사 상황에 대해 자세히 알지 못한다면, 재압박을 하지 않는 것이 원칙입니다, 결국 당신의 커리어를 회사에 걸었으니, 큰 돈까지 걸어야 합니다, 미래에 대한 충분한 이해가 없다면, 리스크는 좀 높습니다.

확실히 부귀는 위험하지만, 자신이 부담하는 범위 내에서 통제하는 것이 건전한 재무 사고입니다.